4月以来(lái)，棉纺织市场延(yán)续消费旺季强(qiáng)劲势头，下游纺企开(kāi)工负荷高位，加之市(shì)场对新年度减产担忧(yōu)加(jiā)重，国内棉(mián)价(jià)持(chí)续上涨(zhǎng)。而国(guó)外金融市场(chǎng)风险隐忧(yōu)仍存，消(xiāo)费延续(xù)偏(piān)弱局面下，外棉价(jià)格承(chéng)压(yā)运行，导致国内(nèi)外棉(mián)花价差不断收缩，最(zuì)终至4月(yuè)底(dǐ)5月初结束了内外棉倒挂局面。

　　“内外(wài)棉价自2022年3月(yuè)以来一直(zhí)维持倒(dào)挂的格局，近期随着国内棉价连续(xù)攀(pān)升，价差(chà)逐渐收窄(zhǎi)、由负(fù)转正。内盘表(biǎo)现相对较强(qiáng)的原因在于(yú)国内供(gōng)需矛(máo)盾更为突出，春(chūn)节(jié)后国内需求持续(xù)修复，外贸订(dìng)单表(biǎo)现也好于预期，叠(dié)加新疆天气不利棉(mián)花播种(zhǒng)和出苗(miáo)，减产预(yù)期推动国内(nèi)棉(mián)价不断(duàn)走强。外盘由(yóu)于2022/2023年度(dù)全球棉市供需趋于宽松，上涨空间受限(xiàn)。”申银万国期(qī)货棉花分析师李馨说。

　　卓(zhuó)创资讯棉花分析师高飞堂(táng)告诉记者， 4月(yuè)以来，棉纺织市(shì)场受消费旺季拉动(dòng)效(xiào)果明显(xiǎn)，大(dà)多(duō)纺企纱线产品库存(cún)低位，开工负荷保持高位运行。据监测，山东主(zhǔ)销区4月纺企(qǐ)开机(jī)负荷(hé)达到75％，较上月提高8个百分点；纺企所接订单(dān)排单时间(jiān)达到(dào)10天，较上月增加(jiā)2天(tiān)，开工负(fù)荷及订单(dān)排单(dān)时间达到近两年来最高水(shuǐ)平。同时由于大部分纺(fǎng)企纱线(xiàn)产品库存低(dī)位，产销(xiāo)压力较小(xiǎo)，促使(shǐ)部分(fēn)企业增(zēng)加原棉储备库存(cún)，为棉(mián)花市场消费提供了坚(jiān)强支撑。

　　“尽(jǐn)管(guǎn)棉花(huā)现货价格持续上(shàng)涨，但下游纺企对高价棉花的接受程(chéng)度(dù)并(bìng)不高(gāo)，仍以刚需采购为(wèi)主。5月(yuè)进入淡季后，下游订(dìng)单明显(xiǎn)减少，购销也较为冷清，棉价的(de)上涨也并(bìng)未有效(xiào)传(chuán)导到下游，棉纱、坯(pī)布(bù)价(jià)格(gé)近期均有(yǒu)所走弱。”李馨说。

　　近(jìn)期郑(zhèng)棉在供应端利多的推(tuī)动(dòng)下强势上涨。中棉协调查报告显(xiǎn)示，2023年全国植(zhí)棉意向面积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较上期(qī)扩大3.7个百分点(diǎn)。4月份以来(lái)，新疆地区(qū)陆续出现(xiàn)低(dī)温降雨(yǔ)降雪天(tiān)气，给棉花(huā)播种以(yǐ)及(jí)出苗(miáo)带来了不利(lì)影(yǐng)响，进(jìn)一步加剧了市场(chǎng)对于(yú)新(xīn)年度产(chǎn)量大降的担忧，也为(wèi)减产炒作提供了助(zhù)推剂。5月(yuè)新疆气(qì)温快速回(huí)升，郑棉一度(dù)回落，但近日新疆地(dì)区迎来(lái)强降雨，部分地(dì)区伴随大风(fēng)和沙(shā)尘暴(bào)，可能会对棉苗生长产生不(bù)利影响，再度引发了市场对于天气的关注，期价再创(chuàng)阶段性新高(gāo)。

　　“2023年新劳心者治人劳力者治于人这句话的意思是什么，劳心者治人 劳力者治于人是什么意思疆地区(qū)棉花(huā)播种面积普(pǔ)遍下降，根据我们的调研结果推算，2023年新疆棉(mián)花种植面(miàn)积总计或下降8.16％。同时，今(jīn)年(nián)春播开(kāi)启以来，南北(běi)疆气温普遍偏(piān)低(dī)，尤其(qí)是北(běi)疆因积(jī)温不足，播种时间推(tuī)迟(chí)5—7日，加之4月中(zhōng)下旬及5月初(chū)部(bù)分地(dì)区出现大风沙(shā)、降雪、冰雹等极端天气，导致部分棉田重(zhòng)播，预计新年度(dù)棉苗生(shēng)长(zhǎng)进度较去年同期或推(tuī)迟10—15日，将影(yǐng)响棉铃克重(zhòng)，或导致减产幅度扩(kuò)大。”高飞堂说，再者就是行业(yè)人(rén)士对新年度供应收紧预期增(zēng)强，普遍提高现货售卖(mài)价格。4月份国(guó)内(nèi)价格明显(xiǎn)上涨，月底3128B级(jí)皮(pí)棉价格15554元/吨，较月初(chū)上涨792元(yuán)/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供(gōng)应端方面，在意向种植面(miàn)积下降和播种期低温天气(qì)的双重作用(yòng)下，新年度棉(mián)花减产概率大大增加。需求端，目(mù)前下游纺织企业的开机(jī)率维持(chí)高位，而成品库存仍(réng)位于历史偏低(dī)水平，整体(tǐ)表现尚可(kě)，需求端带来的负反馈并不明显。“不过接(jiē)下(xià)来5—7月是纺织行业淡季，下游劳心者治人劳力者治于人这句话的意思是什么，劳心者治人 劳力者治于人是什么意思(yóu)需(xū)求存在(zài)走弱的预(yù)期，短(duǎn)期对国内棉(mián)价形成一(yī)定(dìng)的(de)压(yā)力。但(dàn)中长期内需(xū)持续复苏的逻(luó)辑(jí)并(bìng)未改变，中国已(yǐ)经(jīng)成(chéng)为支(zhī)撑(chēng)全球(qiú)棉花消费复苏的主力军。”李馨说。

　　值(zhí)得注意的是，4月份欧美高(gāo)通胀(zhàng)问题(tí)持续，使(shǐ)业者担(dān)忧持(chí)续加息(xī)的紧缩政策，或降低居民对纺织品服装的消费动力，4月初USDA公(gōng)布数据(jù)显示，中国棉花(huā)消(xiāo)费为794.7万吨(dūn)，环比3月增(zēng)加1.39％；而国外地区棉花消费量为(wèi)1604.1万(wàn)吨，环比下降(jiàng)0.58％。此外，在4月下旬公(gōng)布(bù)的美(měi)棉周度净(jìng)签约(yuē)量环比下降57％，较(jiào)4周均值下降72％，进一步使市场担忧国(guó)外棉花(huā)市场阶(jiē)段性需求下滑，外(wài)棉(mián)价格(gé)也随之(zhī)出现下(xià)探。

　　5月(yuè)USDA报告首(shǒu)次公布了(le)对于2023/2024年度棉市的供(gōng)需预测，将全(quán)球棉花产量小幅下调15万(wàn)吨(dūn)至2519万(wàn)吨，同(tóng)时将全球(qiú)棉花消费(fèi)量大幅调(diào)增144万(wàn)吨至2531万吨(dūn)，最(zuì)终使得(dé)期末库(kù)存较上年度去库8万吨。“USDA报告整体偏(piān)多，2023/2024年度全球(qiú)棉(mián)花消费将(jiāng)显(xiǎn)著复苏，全球棉市供需(xū)有望转强，支撑(chēng)国际棉价重心(xīn)上移。”李(lǐ)馨说。

　　事实上，在国内经济(jì)向好预(yù)期下，棉(mián)纺织市场消费增(zēng)长(zhǎng)明显，叠加极端天气对棉(mián)花正常出苗生(shēng)长带来袭扰(rǎo)，供应预期收缩，促(cù)使棉企挺价出货(huò)意愿增强，国内(nèi)棉花价格随之水(shuǐ)涨船高；而(ér)国外弱预期背景下，消费下滑，与(yǔ)国内形成明(míng)显反差。

　　据监测，4月初国内(nèi)外棉花价差（国(guó)内棉价-国外棉(mián)价）为-1565元/吨，4月28日(rì)价差为18元/吨，实现自去年4月以(yǐ)来首(shǒu)次(cì)转(zhuǎn)正。截至5月16日，国内(nèi)外(wài)棉花(huā)价差延续正值。国内棉(mián)花(huā)价格回归(guī)至外棉价格上(shàng)方，或(huò)使纺企用(yòng)棉成本增加(jiā)，后续与外(wài)棉市场的(de)竞(jìng)争压(yā)力或增(zēng)加。

　　对于后(hòu)市，李馨认(rèn)为(wèi)，下游(yóu)步入淡季后需求(qiú)支撑减(jiǎn)弱(ruò)，当前基(jī)本面缺乏实质性利(lì)好，天气对产(chǎn)量的影响(xiǎng)仍有待(dài)观察，郑(zhèng)棉(mián)短期预计(jì)宽幅振荡为主。中长期看，国内棉花产量(liàng)下滑是大(dà)概率事(shì)件，今年已有许(xǔ)多轧花厂在升级改造加工设备，对于(yú)产能(néng)持(chí)续扩张的轧花(huā)厂来说(shuō)，如果棉花(huā)产量(liàng)面临减(jiǎn)少，新棉抢收(shōu)大概率会在(zài)今年重演，中(zhōng)长(zhǎng)期棉价重心有望继续(xù)抬升。

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